這首詞是作者任淮東制置使兼知揚(yáng)州時(shí)所作，小序所謂“淮幕”當(dāng)指淮東制置使司幕府。詞是為友人幕僚稅巽甫餞行而作。小序謂：唐代士子由幕府征召而授官的很多，而稅君以一個(gè)在籍的士人身份，來(lái)我這三年了，我卻一點(diǎn)也不能使他得到提拔。他雖然處之泰然，可我多么歉疚！臨別之際，寫這首詞為他送行。但從這首送別詞中，人們讀到的，不僅僅是那種淺層次的惜別，同時(shí)，也表達(dá)了詞人對(duì)有才干的友人不受重用而悵惘、而自責(zé)的感情。

　　首句便為不平之鳴。“水北洛南，未嘗無(wú)人，不同者時(shí)。”“水北洛南”意思是說(shuō)：今天未嘗沒(méi)有石、溫那樣的人才，只是時(shí)代不同了。機(jī)遇好了，則人才輩出，機(jī)遇不好時(shí)，則命士如巽甫終是塵土銷磨。

　　“賴交情蘭臭，綢繆相好；宦情云薄，得失何知？”這里是說(shuō)：憑交情，我和巽甫是再好不過(guò)了；但我們都是拙于吏道，將作官看得很淡薄，個(gè)中的得失怎么看得清呢？照說(shuō)，憑我們的交情和我的閫帥地位，巽甫是不難求得一進(jìn)的，然而卻不是這樣！其原因除了時(shí)代昏暗外，就是我的迂拙了。這表達(dá)了作者的自責(zé)。“宦情云薄，得失何知”，則又是對(duì)友人的鼓勵(lì)了。

　　這里意思兼及雙方，起到了上下層次的遞轉(zhuǎn)作用。下面就著寫巽甫的高尚志行了。

　　“夜觀論兵，春原吊古，慷慨事功千載期，”巽甫常常和自己談?wù)撥娛拢瑧{吊古跡，激昂慷慨，以千秋功業(yè)相期許。這里的“論兵”、“吊古”，既有歷史的緬懷，又有現(xiàn)實(shí)的感慨。在南宋，揚(yáng)州是江淮要塞，淮東制置使司當(dāng)時(shí)就是擔(dān)負(fù)南宋東線抗御蒙古重任的。

　　這是概括三年間生活。分手之際是：“蕭如也，料行囊如水，只有新詩(shī)。”意思是三年來(lái)一無(wú)所得，歸去是兩袖清風(fēng)。這里還暗中點(diǎn)明巽甫的安貧樂(lè)道，雖遭逢不遇，仍不輟吟詠。這又和眼下以詞餞行聯(lián)系起來(lái)。以上兩層寫巽甫才高志遠(yuǎn)、關(guān)切國(guó)事、品行高潔。如此人物，令人起敬；如此遭遇，叫人憐惜同情。作者這樣寫來(lái)，其憤時(shí)、自責(zé)亦在其中。

　　上片可說(shuō)是回顧，下片就是送行了。換頭連用兩“歸”字，表明巽甫態(tài)度之堅(jiān)決，也表明作者對(duì)其行動(dòng)的贊許。不僅如此，“我亦辦征帆非晚歸”，我也要?dú)w去。送人將自己的心也送走了。“正雜蘇臺(tái)畔，米廉酒好；吳松江上，莼嫩魚(yú)肥。”吳中一帶一直是士大夫退居的理想所在，蘇軾曾向往那里“月致米三石、酒三斗”的生活，鱸膾莼羹更是古來(lái)為人盛稱的風(fēng)味。以上所寫為共同向往。“我住孤村，相連一水，載月不妨?xí)r過(guò)之。”這里說(shuō)兩家住處是一水相連，退歸之后還可以經(jīng)常相聚。“長(zhǎng)亭路，又何須回首，折柳依依。”“長(zhǎng)亭路”即分別的地方，在這里折柳相贈(zèng)以表留戀是古來(lái)習(xí)俗，也是人情之常，而作者卻說(shuō)：我們分手時(shí)不必這樣了。為什么呢？這一是因?yàn)闅w去的地方那么好，不必戀戀不舍。二是因?yàn)椤拔乙噢k征帆非晚歸”，離別是短暫的，很快就會(huì)重逢。

　　下片寫送行，主客雙方似乎都挺輕松。小序雖說(shuō)巽甫安之，但“慷慨事功千載期”就如此無(wú)成而歸，巽甫的心情自是不安，作者的不安在小序及上片已表露甚明。下片如此寫，是委婉的勸解。詞人將隱退后生活寫得愜意，目的是安慰友人，減輕其心理負(fù)荷。

　　同時(shí)，下片的惜別與上片的憤時(shí)也是意脈相承的。下片將巽甫歸去的態(tài)度寫得很堅(jiān)決，也寫出自己退歸的決心，還寫出二人對(duì)鄉(xiāng)居生活的向往，這正是表露了他們對(duì)不重視人才的不滿，對(duì)官場(chǎng)的厭惡。總之，全詞是圍繞惜別也是惜才的中心來(lái)展開(kāi)的。

　　這首詞的語(yǔ)言質(zhì)樸，有的地方行以古文句法，顯得有些散緩，但很覺(jué)有味，這大概是全篇那類似談話的語(yǔ)調(diào)造成的。