賀鑄是一個極有“丈夫氣”的人物，文武兼備，俠氣雄爽，性格耿直傲岸，雖然出身尊貴，卻得不到重用，雄才大略無法實現，失意不遇，滿腹牢騷，這一首詞就抒寫了詞人報國無門、功業難成的失意情懷。

　　上片寫自己和與己交游的英豪當年豪放不羈的生活，以及渴望建功立業的豪情壯志。開頭六句寫豪杰們的勇敢、膽略和辯才，氣度不凡；繼寫他們脫俗的裝扮，外貌和胸中的抱負。“衰蘭”二句化用李賀詩句。抒寫豪杰們不為時用，被迫離京的不平遭遇。最后四句，寫酒樓送別，豪杰們一擲千金的爽朗性格，也表現了他們之間的深厚情誼。

　　下片具體寫斗酒飲宴的場面，他們大杯飲酒，笑聲朗朗，盡情歡樂，欣賞歌舞。“遺音”以下四句，寫詞人雖然暫時忘卻苦悶，開懷暢飲，但流光逝去，抱負不展，愁思日增，功業難成，歡樂時千年恨促，愁懷時一日嫌長，淋漓盡致地表現詞人內心的憤懣。本詞一氣呵成地排比組合了許多唐人詩句，運之以豪情健筆，出之以奇姿壯彩，在詞壇產生了很大的影響。夏敬觀評曰：“稼軒豪邁之處從此脫胎。”指出了它開啟南宋辛派詞的先導作用。

　　史載賀鑄枉有文才武藝，卻不得朝廷重用，只好聊以歌酒打發歲月。但又痛感光陰遽逝，功業未就。這首《行路難》就抒寫了作者這種度日如年的苦悶。

　　全詞皆融化前人詩句而成，這是其形式上的最大特色。葉夢得曾說它是“掇拾人所遺棄，少加隱括，皆為新奇。”“新奇”確實當之無愧，但所掇拾者并非遺棄而是精華，且系“括”而不“隱”。集句，原是一種作詩方式，采用前人一家或數家的詩句，拼集而成一詩。由于集句所特有的局限性，集成的作品往往缺少作者自己的主見而容易落入前人窠臼，同時，也難免支離破碎之弊。然而賀鑄這首獨創的“集句詞”，卻又當別論。宋人趙聞禮說：“其間語義聯屬，飄飄然有豪縱高舉之氣。酒酣耳熱，浩歌數過，亦一快也。”贊嘆賀鑄此詞不但形式結構完美，而且氣象豪邁，配得上關西大漢的鐵板！

　　詞的上片，從開頭至“可是蓬蒿人”，以夸張的手法寫詩人及其豪俠朋輩“少年壯志當拏云”的英雄氣概。然而生不逢時，懷才不遇，于是萌發了“對酒當歌，人生幾何”的感嘆，索性放浪形骸，恣情飲樂吧！這就極為自然地引出了下片。上片各句皆有所本，分別出自《詩經·鄭風·大叔于田》、《世說新語·賞譽》、《后漢書·陳蕃傳》、李白《南京別兒童入京》、李賀《金銅仙人辭漢歌》、曹植《名都篇》等。可貴的是，詞人并沒有讓這些古人牽著鼻子走，恰恰相反，他是信手拈來、隨意驅遣前賢名句為我所用，以現成碎錦織就自己的無縫天衣。這是由于他“意在筆先”，胸中又融萃了古人精華的緣故。

　　下片與上片聲氣相連。作者寄情宴樂，卻又悲嘆歲月的腳步匆匆；想留住光陰，卻又難以打發那漫長的一天又一天。這是何等的苦悶呵！“酌大斗，更為壽，青鬢常青古無有。笑嫣然，舞蹁躚，當壚秦女，十五語如弦。”眼前一派酒酣耳熱，輕歌曼舞景象。然而表面放達的背后卻隱藏著深深的悲懼，這是由歌女所唱漢武帝的一曲《秋風辭》引發的。《秋風辭》有云：“歡樂極兮哀情多，少壯幾時兮奈老何！”所以作者有“遺音能記秋風曲，事去千年猶恨促”之嘆。千年只一瞬耳！于是忽發奇想，要“攬流光，系扶桑”，拴住月亮和太陽，使時光停止流轉。然而奇想畢竟不是現實，眉間心上，依然是郁郁不得志的愁悶，連一天都覺長得難以消磨。末句“爭奈愁來，一日卻為長”，由激憤之意轉為哀愁之思，仿佛飛流直下落入深潭，憤懣不平由外露而至深藏，由激烈而變纏綿，恰如“梅子黃時雨”。

　　詞的下片也滿綴古語，或采古人原句，或用古人句意，涵括了《離騷》、《史記》和李益、韓琮詩里的詞句，化為完整形象，貼切自然地摹寫了自己的處境和心情。

　　這首《行路難》集前人詩句為詞，標新立異，獨樹一幟。詞意激越，節短而韻長，調高而音凄。作者將古語運用入化，借他人酒杯，澆自己塊磊，雜揉歷代諸家各類典籍不同文體而渾然無跡，充分顯示了詞人廣博的學識和杰出的藝術才能。