這首詞共三闋。上闋由“送春去”開頭，“人間無路”極寫辛酸悲咽。“斗轉城荒”訴說臨安陷落，“不見來時試燈處”尤有深意。中闋由“春去誰最苦”的設問，講述宋亡而愛國軍民最為痛苦的事實。“送客屢回顧”狀寫宋宮室被擄掠的凄慘境遇。下闋由“春去尚來否”的設問，暗示宋朝大勢已去，恢復無望。全詞凄絕哀怨，寄托很深。
《蘭陵王》是詞中的長調，共分三段。第一段寫臨安失陷后的衰敗景象及詞人的感受。“春去人間無路”是全詞的主題句，詞中各段發端，均以“春去”領起，并圍繞這一中心從不同方面加以發揮。“秋千外，芳草連天，誰遣風沙暗南浦”，用對比手法寫出臨安失陷前后的不同畫面，“芳草”、“秋千”，寫出元軍陷城前的景況。“芳草”，又暗喻送別。這首詞的“芳草”卻不是隱喻一般的離情，而是送別一個朝代，漢家王朝倉皇南奔，故國何在？凄苦之情，怎能自己。“風沙暗南浦”，則意味著元軍攻陷臨安后的摧殘踐踏，又象征著南逃群臣們的危厄前景。“南浦”本指分別之地，此處卻暗指南宋故土，補充了“春去人間無路”“慢憶海門飛絮”寫詞人掛念著的宋室君臣，想象他們如柳絮一般飄泊無處歸依。作者首先著筆于“海門”，說明他寄希望于南逃的端宗，也反映了作者有隨端宗南行之愿，但卻因風沙隔阻，無路可通。“亂鴉過，斗轉城荒，不見來時試燈處。”三句轉寫眼前的現實，臨安一派殘破衰敗之象：狂噪的鴉君在頹城上空掠過，北斗失向，城池頹圮；元宵前夕本應是華燈照耀的都城，到此時已黑暗一片尋不到燈的蹤跡。“亂鴉”，暗喻元軍，“斗轉”，暗示南宋王朝的隕落。“試燈”，元宵前的張燈預賞。臨安失陷于二月，春來時尚可見元宵燈景，至三月春歸，則南宋已亡，所以說“不見來時試燈處”。
第二段寫春天歸去以后，南宋君臣與庶民百姓所遭受的亡國之痛。“春去，最誰苦？”以設問句過渡，“苦”字用得醒目尖銳。下面連用三個分句，分寫三個方面形象回答：“箭雁沉邊”，寫被擄北去的君臣，如同被射中的大雁，墜落到遙遠北方，永無歸日，“梁燕無主”，以“無主”的“梁燕”喻南宋臣民，大廈將傾，凄惶天依“杜鵑聲里長門暮”，寫臨安宮苑凄慘悲涼景象，暮色之中，“長門”閉鎖，唯有杜鵑啼血而已。三個分句，用“但”字領起，一氣呵成。“玉樹”三句，緊承前三句的意韻。摹寫亡國的悲痛之情。“玉樹”本指漢宮中之物，王朝傾覆，故“玉樹凋土”，就連那金銅仙人也不免有辭離故國的悲傷。“想玉樹凋土，淚盤如露”二句，用“衰蘭送客咸陽道”（李賀《金銅仙人辭漢歌》）詩意。“玉樹”、“淚盤”，都用來喻宋。“斜日未能度”，指“銅仙”，依依不舍，行動緩慢，標志著被迫北去的君臣對故國的無限留戀，與詞題“送春”之意。
第三段寫故國之思。仍以設問總起：“春去，尚來否？”“來”字重如千鈞，懷有深深眷念之情。下面接著以江總、庾信之事來抒寫亡國之痛。江總在陳后主時仕至尚書令，故稱“江令”；陳亡后，他入隋北去。庾信本仕梁，曾出使西魏梁亡，被留長安，北周代魏，又不予放還；著有《愁賦》，以抒郁抑之情。
詞人此時此刻的憂恨之情與古人相同，因此以“正”字領出“江令恨別，庾信愁賦”兩四字對句。同時，借風雨盡日襲擊蘇堤來渲染氣氛，與第一段“斗轉城荒”相綰合，使臨安的景色更加凄迷荒涼。蘇堤在杭州西湖外湖與里湖之間，堤上有六橋，桃柳成蔭。此處以蘇堤在風雨中飄搖之態，來暗指淪陷后的臨安亦如蘇堤一樣，陷于風雨飄搖之中。在“送春”之際，作者只能“神游故國”，此二句扣緊“送春”，并對“尚來否”作了回答，說明故國的新春只能夢里依稀得見了。“花記前度”，由“種桃道士歸何處，前度劉郎今又來。”（劉禹錫《再游玄都觀》）詩意僅來表示對故國的懷念之情。最后，“人生流落，顧孺子，共夜語”一句，表示“人間無路”，以只能跟“孺子”共話亡國之痛結尾。“孺子”，指作者的兒子劉將孫。
這首詞寫在元軍攻破臨安之后，表達了作者的亡國之痛與故國之愛的感情，許多詞句如“春去人間無路”“誰遣風沙暗南浦”等，愛憎分明，顯而易見。作者在詞中運用借代和象征手法來表達自己的思想。例如，“春”象征著南宋王朝：“飛絮”暗喻南渡的君臣：“亂鴉”指代占領臨安的元軍等等。作者將這些日常所見的感受賦予主觀的感情色彩。因此充分烘托出南宋滅亡的悲劇氛圍。詞的現實性和認識意義，也是通過這種氣氛體現出來，為了強調這種氛圍，詞人運用了某些典故，因此送到了很高的藝術效果。此篇是專主寄托的成功之作。作者把南宋滅亡的傷痛哀悼之情和詞中的藝術形象巧妙地融合在一起，達到了交融渾化“渾化”的高水平，使讀者也產生種種感慨。
